春节央行变相加息对楼市债市影响“不小”

    “现在的经济复苏是比较慢的,但相对表现是比较脆弱的,在这种背景下要去真正的加息基本是不可能的。”赵锡军持类似观点。

    付少琪指出,节前投放了大量的资金,一周超万亿的净投放,在节后就到了正回购的周期,暂停逆回购是正常的操作之一,未来整个资金链不会太紧。

    不过,多位业内人士同意,央行未来虽然将坚持中性稳健的货币政策,但在部分时段略微偏紧,依据实体经济的发展情况,更加“审慎”。

【投资策略】

投资优先考虑黄金

    在货币政策收紧的背景下,方正证券首席经济学家任泽平认为,加息周期推荐黄金和股市结构性机会,利空房地产、部分商品和债券。

    任泽平团队认为,展望2017年,预计年中经济将在需求侧二次探底,但供给出清,呈“新5%比旧8%好”现象。政策从稳增长转向防风险和促改革。股市从水牛转向业绩牛,没有指数级机会,但结构性机会比较多,围绕业绩和改革两大主线展开。债市去杠杆,2季度前后可能有交易性机会。房价将调整到2017年底-2018年。人民币短期企稳但仍然高估。美元回调利好黄金。

    “而在加息周期下,我们对大类资产的推荐顺序是:黄金>股市中的业绩和改革受益板块>供给出清的商品>现金>债券>房地产链上的周期品>房地产。”

【评论】

提利率助稳汇“大利好”

    春节后第一个工作日,央行就“撸起袖子加油干”,一口气提升了逆回购和SLF(常备借贷便利)利率。尤其是SLF隔夜利率,一次上调35个基点,让各界颇感意外。

    央行“变相加息”当然有诸多复杂考量因素,例如中国经济呈现缓中趋稳、稳中向好的态势,市场对经济探底的担忧逐渐缓解;抑制资产泡沫;推动金融去杠杆;防止可能出现通货膨胀等等。

    但笔者认为,央行“加息”主要意图还是在稳定人民币汇率,2017年中国经济最大风险来源于外部,即美联储加息所导致包括我国在内的新兴经济国家的资本大量外流,只要把牢人民币汇率这一2017年中国经济“定盘星”,从短期看,对房市、股市、债市、大宗商品价格等存在一定的“利空”,但长期来看却是“稳中求进”的“利好”。

    从去年以来,美国非农就业等数据使得美联储加息预期一再升温,旧金山联储主席Williams在上周五称,今年加息三次是“合理的猜测”,称有部分依据支持今年3月加息,所有FOMC会议都有可能采取行动。美联储铁杆鸽派高官CharlesEvans也称,不排除今年三次加息的可能,并且预计美国会加快经济增长。

    美元加息可能会引发国际资本向美国流动,导致资本流出国的货币金融混乱,如出现被动加息、货币紧缩等,干扰其正常经济运行及经济增长,一些外汇储备不足的国家可能发生债务危机。因而,美联储日益高涨的加息预期对中国外汇政策、货币政策构成不小的挑战。

    实际上,对于资本外流导致外汇储备下降,央行早就未雨绸缪。央行采取了一系列“宽进严出”的政策。

    最近一段时间,为了保持适度的流动性,央行投放的流动性规模很大(即“放水”),有可能对人民币汇率产生一定的压力,央行给市场利率适度“加息”,相当于提升了人民币的内在价值,有助于稳定内外利差,减缓资本外流,从而实现人民币汇率的短期稳定。

    央行“加息式放水”后,舆论普遍对房市、股市、债市等持“悲观”态度,甚至做出了“地产凛冬将至”“商品高处不胜寒”等预测。但我们看待问题的眼光应放更长远一些、放更宽广些,美联储加息带来的金融风险和经济风险,才是2017年最需要防范的、也是最为重要的风险。“倾巢之下,岂有完卵”?在这个意义上,股市、房市、债市眼前的“小利空”要比以后的大波动好得多。两害相权取其轻,只要外汇储备保住了,人民币汇率这个2017年中国经济的“定盘星”把牢了,就是最大的“利好”。这也是央行未雨绸缪进行“加息式放水”的初衷。

浏览更多新闻资讯，欢迎登陆沈阳写字楼网

（来源： 作者：）