房地产行业：热点城市政策收紧压力加大

    2016 年1-5 月份，全国商品房销售面积4.80 亿平米，同比增长33.2%，增幅较1-4 月份回落3.3 个百分点，其中，住宅销售面积4.29 亿平米，同比增长34.3%，增幅较1-4 月份回落4.5 个百分点。单月数据来看，5 月份商品房、住宅销售面积同比分别增长24.2%和22.0%，增速较4 月份分别大幅下降19.8 个百分点和23.9 个百分点。整体来看，5 月市场景气度进一步下滑，我们认为行业小周期高点已至，而“地王”频现，使得热点城市未来政策收紧压力进一步加大，广发证券6月21日发布房地产行业研究报告，报告摘要如下：

    行业政策：地方政策持续分化，热点城市继续收紧

    自3 月末以来，整体政策宽松的背景下，局部城市政策出现收紧迹象，尤其是进入5 月后，热点城市政策进一步收紧，其中北京通州商住限购政策落地，并且随后收紧落户政策，苏州和南京更是针对土地市场过热现象相继出台土地限价政策，而市场关于合肥、南京、苏州、厦门等热点城市政策收紧预期持续加强。而另一方面，本月多个省份出台供给侧结构性改革方案，明确去库存目标，而南宁、邯郸、桂林、山东、安徽、陕西、秦皇岛、新疆等地区相继出台系列政策化解房地产库存，主要包括财税补贴、鼓励农民工购房等。

    信贷政策：各地信贷政策相对平稳，但城市间依旧差别化执行在信贷政策方面，本月各地信贷政策相对平稳，但是各城市间信贷执行差距依旧较大，热点城市首付政策依旧偏紧。而在公积金方面，本月，国管中心、重庆、天津、广州、成都、山东、长春、陕西、秦皇岛等多地政府相继出台公积金宽松政策，内容主要涉及公积金覆盖范围、首付比例、缴存比例和异地贷款等。

    长效机制：住房租赁支持政策落地

    长效调节机制在本月加速推进，其中最为重要的是，国务院出台住房租赁支持政策，有利于形成供应主体多元化、供应结构多层次的住房供应体系。不动产方面，国土部确定年内启动《不动产登记资料查询办法》的立法调研工作。保障房方面，本月，中央继续加大对棚改的支持力度，引导居民优先选择货币化安置方式，地方层面，多省市提出保障房新政，涉及棚改、货币化安置、公租房范围扩大等多个方面。

    政策效果：销售高点已至，边际成交将持续走弱

    2016 年1-5 月份，全国商品房销售面积4.80 亿平米，同比增长33.2%，增幅较1-4 月份回落3.3 个百分点，其中，住宅销售面积4.29 亿平米，同比增长34.3%，增幅较1-4 月份回落4.5 个百分点。单月数据来看，5 月份商品房、住宅销售面积同比分别增长24.2%和22.0%，增速较4 月份分别大幅下降19.8 个百分点和23.9 个百分点。整体来看，5 月市场景气度进一步下滑，我们认为行业小周期高点已至，而“地王”频现，使得热点城市未来政策收紧压力进一步加大，不排除热点城市限购政策重新回归的可能性，而成交方面，尽管16 年全年成交增长已经基本确立，但重点城市成交进入4 月以来，环比连续下滑，同比增速持续收窄，成交将持续降温。

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