2016年前瞻：宽财政、稳货币、改供给

    由于财政收入增速降低甚至负增长，财政收支的缺口压力进一步加大。在此情况下，财政赤字率必将扩大，以应对收支压力和稳增长的压力。按照2014年的政府工作报告，2015年的赤字率是2.3%，离3%的赤字率红线还有0.7%的差值。

    财政部副部长朱光耀11月初表示：“3%的赤字率是不是绝对科学，值得探讨。”外界则解读称未来财政赤字率有突破3%的可能。

    “赤字率不扩大不行，至少扩大到2.5%，激进的财政政策应该扩展到2.7%。”朱振鑫对21世纪经济报道记者表示，“同时政策性金融债和置换债券将增大规模。”

    置换债券方面，财政部今年安排了3.2万亿的置换债券，而今年到期的政府债务为1.86万亿（2013年审计数据）。根据当年的审计数据，2016年到期的政府债务规模1.26万亿，但是加上2013年新增债务及债务甄别时的调整数据，这一规模将明显提高，市场预计置换规模至少将在3.2万亿以上。

供给侧改革或成重点

    “实际上，光从传统需求端刺激经济效果并不明显，‘十三五’期间更应该从供给端着力。”谢亚轩对21世纪经济报道记者表示。

    传统的“需求管理”，主要指通过刺激消费、出口以及投资，提振经济。这一度是中国政府宏观调控的基本政策框架。而“供给管理”，则是通过解除对人口、制度、土地、资本等要素的抑制，增加有效供给，提振经济活力。

    21世纪经济报道此前曾报道称，在民间发改委规划司司长徐林、财科所贾康等人曾成立新供给学派，致力用供给学理论促进可持续发展。

    原国务院发展研究中心副主任刘世锦近日撰文指出，在增长阶段转换的大背景下，需求侧的刺激政策主要是防止短期内增速下滑过快，而不可能通过刺激政策使过剩产能不再过剩。

    “注意力放在需求侧刺激上，很可能错过减产能、实现转型再平衡的有利时机。”刘世锦在文中写道，“在这种情景下，供给侧改革的必要性、紧迫性显而易见。”

    在11月10日的中央财经领导小组会议上，国家主席习近平强调，在适度扩大总需求的同时，着力加强供给侧结构性改革。此后，中央高层在多个会议上都强调要加强供给侧改革。市场理解为，供给侧改革很可能纳入今年中央经济工作会议讨论。

    安信证券首席经济学家高善文认为，供给侧改革的实质是增加要素（劳动、资本和技术）的投入数量或提高要素的使用效率。
    刘世锦撰文称，供给侧改革也有宏观和微观之分。供给侧的宏观调整可以采取减税等措施。但刘世锦认为重点还是应该放在微观层面，通过实质性的改革，打通要素流动通道，全面提高要素生产率。

    他提出诸多具体措施，如对减产能要采取果断管用办法，在一定时间内取得实质性进展；进一步放宽准入，加快行政性垄断行业改革等。

 

 

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